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| 时间: 2010年08月18日 来源:本站原创 浏览次数: |
天然气：管输价格落定价改即将登场
价改预热完毕，主角即将登场。自2010年4月25日起，国家将天然气管输基准价每立方米提高0.08元，这可以看作是天然气改革方案的“预热”。考虑到近期CPI可能出现继续向上反弹的情况，我们预计天然气调价方案将延后出台，但不会晚于三季度末，届时国内民用取暖气使用高峰又将来临，并不适合调价。
气价与国际市场挂钩，预计上调20%左右。国内天然气价格与国际相比有50%以上的上调空间，但考虑到各方的承受能力，循序渐进地调整是理想的方式。我们预计天然气价格将参考成品油价格机制，采取与国际能源挂钩模式，按照发改委三年实现国内、国际价格并轨的计划，首次调整基准价格将上浮15%-20%左右，化肥用气的出厂基准价格将维持不变或者小幅上涨。
石化巨头受益最大。在勘探生产及长距离管输方面，三大石化巨头优势明显，其中中石油在储量、产量及管输距离方面都处于绝对龙头地位。气价上调后中石油获益最大，中海油次之，中石化最小。
中、下游公司利好程度不一。中游区域性管网垄断企业(如陕天然气)气源完全依赖上游，管输价格也由国家统筹制定，虽然管网输送价格会随着天然气价格上调而有所上涨，但幅度有限，对公司经营业绩没有实质影响；对城市燃气公司而言，在天然气供给一直供不应求情况下，下游用户对价格的敏感性不高，价格上升带来的供应量增长可以增厚公司业绩。
煤头尿素相对成本优势得到提升。气头尿素由于享受优惠天然气价格，吨成本一直比煤头低300元左右，按照每吨尿素耗气约750立方米计算，化肥用气价格上调0.4元/立方米，煤、气头尿素的成本就会被拉平，尿素市场价格将上涨，提升煤头尿素厂商业绩。
风险提示：CPI持续上升，价改被迫暂停；国际大宗商品价格上升引发输入型通胀，影响正常气价改革；资源税改革抵消气价上调带来的利好。(平安证券)
挖掘机：单月销售创出天量
3月份挖掘机销量远超预期。3月份挖掘机进入销售旺季，远好于我们的预期，总量超过30100台，同比大幅增长126.3%，环比也大幅增长249.1%；前3个月累计销量约4.68万台，同比增长94.8%。3月份挖掘机销售创出历史天量，我们预计主要是由于新开工项目增加、企业加大促销力度放松收款条件、下游客户对新建项目大量开工的良好预期等因素。
出口首次转正，对整体影响很小。从销量区域分布来看，3月份挖掘机出口约230台，同比增长61.3%，环比增长129%。这是自去年年初以来首次出口同比正增长，从绝对量来看也仅次于去年12月份的出口水平；前3个月累计总共出口约450台，同比增长17.3%，这也是累计增速首次转正。不过出口占比不到1%，对整体销量没有什么影响。扣除出口因素，3月份挖掘机内销约2.99万台，同比增长127%，环比大幅增长251%。前3个月累计内销超4.63万台、同比大幅增长96%。
三一、厦工份额提升。3月份挖掘机主要合资生产企业斗山、小松、日立分别实现销售约4370、4530和3640台，同比分别增长116%、130%和144%。市场份额为14.5%、15.0%和12.1%，同比分别提高-0.7、0.3和0.9个百分点，环比分别下降0.1、0.5和-0.4个百分点；3月份民族挖掘机品牌三一、山河、柳工和厦工销量约2250、830、780和300台，同比分别增长154%、99%、116%和234%。市场份额7.5%、2.7%、2.6%和1.0%，同比分别上升0.8、-0.4、-0.1和0.3个百分点，环比分别上升1.1、-1.5、0和-0.2个百分点；3月份三一重机和厦工挖掘机销量增速继续保持很高水平，份额稳步提升。一季度三一、厦工销量增速分别为129.7%、138.9%，市场份额7.30%、1.15%，比去年全年提高0.77和-0.09个百分点。
预计4月份挖掘机销量20000台左右。我们预计4月份仍然是销售旺季，厂家仍会保持灵活的销售策略，但在3月份达到历史天量后会有所回落，总销量在20000台左右，同比增长86%、环比下降33.6%。我们维持三一重工40元目标价、“买入”评级，山推股份20元目标价、“买入”评级。(中信建投)
动力锂电池：面临巨大的市场机遇
行业状况：以混合动力、插电式混合动力、纯电动汽车为主要动力方式的新能源汽车发展战略已经成为行业共识，目前各个国家、各大企业、相关配套系统都在为抢占行业制高点而努力，相关投资政策、消费补贴、税收优惠开始陆续到位。我国的新能源汽车发展被寄以厚望，各个层面都非常重视新能源汽车产业的发展，也非常看好我国新能源汽车的未来，甚至看好其“弯道超车”的前景，占领全球产业的制高点。
电池市场容量预测：根据日本相关方面预测，到2015年，全球HEV、PHEV和EV销量将占到整体的13%左右，到2020年这一数字将达到26%。我们综合各方面信息，预测到2015年新能源汽车将达到千万辆产销量级别，其中HEV和PHEV占主要部分，相应的正极材料年需求超过25万吨。再考虑到新能源大巴、观光车、游艇等方面的需求，动力锂电池会再造一个巨大市场，相关行业机会显著。
正极材料路线：目前各个国家动力电池正极材料各有侧重，日本以锰酸锂为主，日产Leaf、三菱I-MIEV都使用；美国则同时发展锰酸锂和磷酸铁锂，通用的volt就采用LG提供的锰酸锂电池，而fisker公司则会使用A123的高性能磷酸铁锂电池；我国目前以比亚迪为首的企业主推磷酸铁锂电池，应用车型包括F3低碳版、E6等。 |
| 新闻编辑: 佚名 |
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